4月份以来，市场焦点都在口罩上面，凡是搭上口罩列车的相关产品都开始狂欢。继熔喷布之后，无纺布以及耳带开始疯狂，相关原料ES纤维，无纺用涤短，锦氨包覆纱相继火爆。暴利驱使下，市场开始大量新增或者转产相关产品产能，甚至是再生切片纺企业也开始转产原生粗旦短纤试图搭上口罩的列车，导致最近聚酯切片销量逆势回升，价格上涨。

口罩的火爆对聚酯需求有多少带动？截止去年底，涤纶短纤中无纺布用占比达到21%，但今年因疫情导致无纺用用量大幅提升，其占比或许有望达到40%，但即便如此，放在整个聚酯大家庭来讲，短纤的无纺布需求也就只能整个聚酯需求的5%，小产品的火爆并不能掩盖大需求的颓废。

重新回到纺服类的大需求当中来看，4月份海外疫情仍处于高峰期， 继3月下旬开始很多后期外销订单没取消或者延迟之后，4月份织造工厂外销订单大幅度缩水，根据出口国家和客户的不同，出口订单缩水幅度不一样，有些外贸企业缩水较少的比例在30%，有些外贸企业甚至说有7-8成订单的缩水，平均同比下滑幅度可达到50%，部分外贸企业出现长时间放假的现象。国内疫情虽然有所控制，内销环比有所改善，但同比仍是明显下滑的，下滑幅度预计在2-3成。

织造订单大幅度缩水，导致织造工厂坯布库存仍在持续攀升，目前处于较高水平，只能靠降低开机来调节库存上升的速度。清明节前下游大面积停车放假，开机最低降至4成，开机较最高时期下滑30个百分点。清明节后陆续有回升但也就维持6成的位置徘徊，月底临近五一小长假预计可能会有再次回调。

      聚酯环节来看，聚酯产销放量，尤其是4月初几天异常火爆，聚酯长丝POY和FDY累计去库存在15-20天不等，但根据调研，这次补货纯粹就是一次投机性的抄底备货，跟真实需求无关。参与抄底的人有直接下游，还有贸易商和产业外资金，我们估计此次聚酯长丝库存下降，有将近20%的货源被贸易商和产业外资金拿走。抄底之后，下游原料备货和坯布库存位于双高位，持续追涨动力减弱，聚酯长丝和棉型短纤产销再次回落，长丝库存转头回升。

       总体来说，笔者认为，4月份以来假口罩盛行，口罩类相关产品疯狂的背后，炒作大于真实需求，随着国家监管趋严，一旦价格上涨乏力，前期投机者囤货热情消失，甚至从买方转为卖方，价格和需求暴涨之后可能出现暴跌，后期需要警惕。此外短纤无纺布只是聚酯大家庭中一个小产品，且不说产品火爆能持续到几时，即便短期延续，也不能掩盖聚酯大需求的拖累。作为需求量占比最大的纺织服装需求受疫情影响依旧处于非常困难时期，五一小长假织造面临再次大面积停机风险。聚酯端环节来说，即便4月初下游的投机抄底导致聚酯库存转移，短期掩盖了矛盾，但5月份聚酯将再次面临库存回归风险。当前全产业链的高库存问题不容忽视，而且库存还在不断攀升。